组图:莫拉莱斯德克萨斯发布会

此外，杠杆置换、鼓励直接融资等结构化安排对于债务风险的缓释有良好的作用。

至11月底、12月初，一枚比特币的价格已经突破1200美元，短短一个月上涨超过6倍。比特币为什么会受到如此追捧呢？ 一般来说，货币具有价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段、世界货币五大职能。

第三，比特币的去中心化使得其可以有效规避各国监管和资本管制。然而与其他网络虚拟货币不同，比特币并不是由某个特定机构发行。例如2013年4月，塞浦路斯宣布对储户进行征税，导致民众纷纷将储蓄转化成比特币，推动比特币价格大涨。第二，比特币供给有限，并不会像各国法币那样存在超发导致通货膨胀产生，这有利于其价值尺度作用的发挥。由于没有一个统一的发行机构，比特币的生产不受任何一个机构的控制，任何人都可以通过挖矿行动来制造比特币。

来自虚拟货币交易商Mt.Gox的统计数据显示，在2013年之前，比特币价格一直徘徊在100美元以下，并未受到人们太多的重视。同时，由于其去中心化的特性，比特币不受任何货币发行当局的监管和控制，但其却可以通过与法定货币兑换、行使直接支付手段等对货币当局的货币政策带来影响。三是要优化金融改革的决策机制，加强改革的协调性和配套性。

事实上，在金融市场上政府已经成为实实在在的利益主体。由于利益巨大，政府（包括中央政府和地方政府）往往并不愿意将本应属于市场的职能交还给市场。另一方面，董事长和总裁（行长）的关系不清。最关键的问题是，用人上不能坚持商业化、市场评价的激励导向，而是越来越倾向于行政化。

三是通过深度介入金融活动，管理金融的职能部门得以扩张自己的职能范围，并实现对部分官员的利益输送。2．从试点入手，深化主体金融机构改革，提升其市场竞争能力 本世纪前期四大国有商业银行的改革，实现了商业银行的股份化和上市，初步建立起商业化的绩效考核机制和风险管理体系。

从近期一些改革措施看，隐含了外围突破的政策导向。有鉴于此，今后恐怕要从守住不发生系统性、区域性金融风险的底线的防守型思维，转向用小震释放应力、主动化解风险，防止出现大震的进取型思维，通过加快结构调整、促进金融机构优胜劣汰等措施，积极防范系统性金融风险。政府干预金融活动和金融市场的具体表现形式多种多样。为稳妥推进主体金融机构改革，应选择一家大型银行进行全面商业化的改造试点。

三是缺少外部人士（包括专家学者、行业协会、资深业界人士等）参与，难以呼应现实诉求和集思广益。由于董事会和董事长并没有真正掌握金融机构的决策权和任免经营层的管理权，为避免被架空，董事长不能不介入日常经营活动。与此同时，要分期对金融监管框架进行调整。凡是重要的金融改革措施，均应通过该机制进行预评估、中期评估和后评估。

二是董监事会制度不健全。但在现有体制下，这种配合困难重重。

另一方面高管的定义过宽，商业银行分支行、保险公司分支公司管理层的任命也要经过相关部门及其派出机构的批准，金融机构总部的权力受到很大限制。理论上，要实现对一个企业的有效控制并不需要控股，国外成功运用的金股制度已经为我们提供了可资借鉴的经验。

其结果，一是带来监管空白，大量影子银行活动或者无人监管，或者由于各自设定标准（例如银行、证券、保险行业对理财产品的监管要求和力度均不一致），带来监管套利机会。二是带来重复监管和过度监管，在很大程度上增加了金融机构的运作成本。在我国金融发展过程中，既存在盲目发展而不顾风险的现象，也存在为了稳定而一味规避风险，害怕风险暴露的倾向（导致隐性担保普遍存在）。三是随着类金融机构种类和数量的大量增加，地方政府的金融监管压力不断加大。因此，深化金融改革的过程实际上也是提升国家治理能力的过程，需要将金融改革提升到国家战略的高度加以重视。设在人民银行的联席会议办公室也非专职机构，只有1—2个人负责开会的具体事项。

在价值观层面，要扭转唯有政府直接掌控金融资源才会带来利益最大化的旧意识，树立只有建设高效的金融体系才能带来最大国家利益，而政府只有放手让市场机制发挥作用才能真正提升金融效率的新理念。使市场在资源配置中发挥决定性作用和更好发挥政府作用，说易行难。

3．优化金融改革的决策机制，加强改革的协调性和配套性 金融体制改革是一项系统工程，除了需要好的顶层设计之外，还需要数年甚至更长时间持之不懈的推进。实践证明，对金融机构控股尽管有利于实现绝对控制，却无助于提升其效率，而在中国经济新常态下，金融机构的服务效率在相当程度上决定了转型的成败。

如果将金融稳定理解为不出现风险事件，并动用行政力量避免风险暴露，用公共资源为金融机构的经营失误买单，势必会对金融市场竞争机制带来极大扭曲究其原因，一是这些新兴机构规模太小，不足以改变金融竞争大局。

但是具体如何解决这个问题，却受到部门利益的巨大阻碍，形成都认为需要改革，但都不认为自己要改、抽象改革不反对，具体改革不同意的局面。现实中，近几年融资性担保公司、小贷公司等类金融机构违法违规经营案件频发，金融风险在一定程度上已经蔓延到正规金融体系。政府干预金融活动和金融市场的具体表现形式多种多样。2．从试点入手，深化主体金融机构改革，提升其市场竞争能力 本世纪前期四大国有商业银行的改革，实现了商业银行的股份化和上市，初步建立起商业化的绩效考核机制和风险管理体系。

尽管改革取得了一定成效，但是前文所述的体制机制问题仍然普遍存在，严重影响了金融效率的提升。由于利益巨大，政府（包括中央政府和地方政府）往往并不愿意将本应属于市场的职能交还给市场。

对此，建议在试点方案的实施过程中增加中间评估环节，对试点进展和效果进行评价，以便及时解决问题和把握试点方向。特别权益股虽然只有1股，但赋予了政府对企业决策的特别否决权，如果公司管理层欲实施大规模并购，或者某个大股东决定出售、转让其股份，都要经过金股持有者的最终同意。

3．优化金融改革的决策机制，加强改革的协调性和配套性 金融体制改革是一项系统工程，除了需要好的顶层设计之外，还需要数年甚至更长时间持之不懈的推进。另一方面高管的定义过宽，商业银行分支行、保险公司分支公司管理层的任命也要经过相关部门及其派出机构的批准，金融机构总部的权力受到很大限制。

金融市场机构设置叠床架屋，金融市场分割，大大降低了金融运行效率。在技术层面，要改变过去几十年以数量的增长（如资产规模、金融机构的数量和种类）来衡量金融改革和发展的成效并以此为政策导向的做法，将金融发展质量的提升（如金融机构的国际竞争力、金融商品的定价权、国际金融市场规则的话语权）作为今后的政策取向，以充分发挥金融市场机制为目标，以是否建立起一套有广度、深度、弹性、有创造力的金融市场体系为评判标准，下决心调整政府的管理方式。有鉴于此，今后恐怕要从守住不发生系统性、区域性金融风险的底线的防守型思维，转向用小震释放应力、主动化解风险，防止出现大震的进取型思维，通过加快结构调整、促进金融机构优胜劣汰等措施，积极防范系统性金融风险。一是该制度只是建立了相关部委之间的协调议事机制而非决策机制，效率不高。

凡是重要的金融改革措施，均应通过该机制进行预评估、中期评估和后评估。从目前主体金融机构的问题看，突出表现在公司治理不规范、总部控制力和风控能力不足、市场竞争行为异化等方面。

未来主体金融机构改革的方向应是进一步推进混合所有制，大幅度降低国有股比重和提升公司治理水平。特别要建立紧急状态的信息沟通和协调机制。

金股是特别权利股的一种称谓。三是要优化金融改革的决策机制，加强改革的协调性和配套性。